面对近期不容乐观的经济数据和疲弱的股市，央行[微博]终于在市场期待中出手。昨天，央行宣布，自今天起降息并放开一年期以上定期存款利率浮动上限。除此之外，央行还宣布从9月6日起降准。
□发布
央行宣布降息降准
昨天晚间，央行宣布，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。
央行同时宣布放开一年期以上(不含一年期)定期存款的利率浮动上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮动上限不变。
除降息外，央行还宣布，自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。同时，为进一步增强金融机构支持“三农”和小微企业的能力，额外降低县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行等农村金融机构准备金率0.5个百分点。额外下调金融租赁公司和汽车金融公司准备金率3个百分点，鼓励其发挥好扩大消费的作用。
□分析
降准释放约7000亿流动性
恒丰银行研究院常务院长胡海峰表示，据初步测算，此次央行降准将释放长期流动性约7000亿人民币，可以缓解银行资金压力，有利于加大对实体经济的支持力度。民生证券研究员执行院长管清友[微博]分析指出，7月、8月外汇占款流出量可能高达万亿，初步预计本次降准投放流动性规模约为6000亿-7000亿，加上此前MLF(中期借贷便利)和公开市场操作净投放，基本对冲外汇占款减少的量。
因此，从此次降准释放的流动性规模来看，对冲基础货币缺口意图更为明确，并未主动释放过多的流动性。
□探因
进一步降低社会融资成本
央行有关负责人指出，此次降低贷款及存款基准利率，主要目的是继续发挥好基准利率的引导作用，促进降低社会融资成本，支持实体经济持续健康发展，促进金融机构贷款利率和各类市场利率继续下行，巩固前期宏观调控的政策效果。
民生证券研究员执行院长管清友认为，此次央行双降，有对冲经济下行和稳定市场情绪的多重考虑。7月工业投资消费出口全面下行，8月财新PMI初值创2009年以来新低，商品数据也显示总需求没有明显改善，三季度经济增速破7压力越来越大，迫使央行进一步采取措施降低融资成本。而人民币突然贬值、股市连续下跌与全球市场动荡形成负反馈，市场恐慌情绪蔓延，周末养老金入市等小招不给力，迫使决策层加快放大招。
弥补外汇市场流动性缺口
对于此次降低存款准备金率，央行有关负责人指出，央行近期完善了人民币兑美元汇率中间价的报价机制，并对过去中间价与市场汇率的点差进行了校正，外汇市场在趋近均衡的过程中，也会引起流动性的波动，需要相应弥补因此产生的流动性缺口，降低存款准备金率可以起到这样的作用。根据银行体系流动性变化，适当提供长期流动性，以保持流动性合理充裕，促进经济平稳健康发展。
此外，此次额外降低县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用社、村镇银行以及金融租赁公司、汽车金融公司的存款准备金率，主要是为了引导相关金融机构进一步加大对“三农”、小微企业以及扩大消费的支持力度。
□展望
货币政策仍坚持稳健基调
央行昨天在公开市场进行了1500亿逆回购操作，加上降准降息的操作，是否意味着央行货币政策开始转向？对此，央行研究局首席经济学家马骏指出，这次降息降准，并不代表货币政策的转向，我国货币政策的基调仍然是稳健和中性的。从调控实体经济的角度来看，降息降准的目的是在通胀形势和流动性创造机制变化的背景下，维持合理的实际利率和支持适度的货币信贷增速。
申银万国[微博]证券研究所首席宏观分析师李慧勇称，基于年底CPI预期上升至2%以及预留适当货币政策空间的考虑，认为4次降息之后降息的空间不大，若有第5次降息，意味着利率政策的空间进一步打开。
